【香港商報訊】記者朱輝豪報道：為維護銀行體系流動性合理充裕，7月4日-8日，央行均以利率招標方式開展了30億元7天期逆回購操作，中標利率持平在2.10%。受訪專家認為，央行此舉向市場傳遞貨幣政策從危機模式轉向正常模式的信號，言貨幣政策已轉向為時尚早，後續政策仍需全力穩增長，總基調仍將延續寬鬆，流動性將保持寬裕。

傳遞幣策轉向正常模式信號

從本周一開始，央行連續5個交易日逆回購操作規模從前期的100億元縮減至30億元。Wind數據顯示，本周央行公開市場共有4000億元逆回購到期，累計進行了150億元逆回購操作，因此本周央行公開市場凈回籠3850億元。

民生銀行研究院高級研究員應習文在接受本報記者採訪時表示，央行縮減OMO（公開市場操作）規模主要有幾方面考慮：一是跨季流動性較為充裕，近期短端利率跨季後回落並保持低位，出於價格優先考慮，在貨幣政策的量上暫時沒有增加的必要性；二是疫情恢復，經濟基本面轉好，近期基建投資、財政發力以及政策性開發性金融工具落地，寬信用效應顯現，寬貨幣的必要性下降，有條件進入一個觀望階段；三是為避免市場對寬貨幣形成長期的一致性預期，造成資金空轉和加槓桿，需要向市場傳遞貨幣政策從危機模式轉向正常模式的信號。

貨幣政策未發生轉向

值得注意的是，上次央行單日逆回購投放量低於100億元，要追溯到2021年1月。央行本周連續5個交易日逆回購投放縮量至30億元，是否意味着貨幣政策已發生轉向呢？在應習文看來，當前貨幣政策放慢腳步，調整節奏，為的是靜待後期經濟復蘇的實際表現，同時關注全球外部環境的變化，留出更多操作空間，他認為貨幣政策已經轉向為時尚早。

國盛證券認為，央行本次縮量不必過度解讀，中國貨幣政策也遠未到轉向的時候，主因有三：一是本次並未出現「量縮價上」；二是近期央行高層講話和會議表態仍偏寬鬆；三是最為本質的，當前疲弱的經濟基本面並不支持轉向。

國盛證券指出，結合二季度央行調查報告來看，維持此前判斷，當前經濟反彈只是疫後的自然修復，實際下行壓力仍大。疫情之外，本質還是內需不足、信心不足，後續政策仍需全力穩增長。