國家衛健委會同教育部等10個部委日前聯合召開會議，部署開展為期一年的全國醫藥領域腐敗問題集中整治工作。此外，隨着相關貪腐案件不斷披露，已波及資本市場，近期醫藥板塊遭到重挫。分析人士認為，反腐行動為常態化工作，短期內對板塊估值有所壓制，但並不會長期影響行業需求，且有望扭轉醫藥行業重銷售、輕學術等現狀，長遠來看將利好整個行業。

香港商報記者 伍敬斌 楊琪

反腐需「攻克」關鍵環節

國家衛健委聯合會議強調，要以「零容忍」態度堅決懲處腐敗，大力營造風清氣朗的醫藥領域發展環境。針對醫藥領域生產、供應、銷售、使用、報銷等重點環節和「關鍵少數」，堅持標本兼治、糾建並舉，堅持較真碰硬、寬嚴相濟，深入開展醫藥行業全領域、全鏈條、全覆蓋的系統治理，進一步形成高壓態勢，一體推進「不敢腐、不能腐、不想腐」。

隨着醫藥反腐呈高壓態勢推進，據不完全統計，截至目前，全國至少已有146個醫院院長、書記被查。分省份來看，廣東、四川是反腐強度最大的地區。其中，廣東有35個醫院院長被查，約佔總數的24%；四川有32位醫院院長被查，約佔總數的22%；雲南有10個醫院院長被查，約佔總數6.8%；廣西有9個醫院院長被查，約佔總數的6.2%。

記者向多位一線醫護人員了解到，部分醫院對本次醫療反腐整治工作進行了內部討論和學習，但具體實施細則及對醫院的影響暫不明晰。此外，有業內人士向本報記者表示，醫藥購銷領域的利益鏈條很長，需要「攻克」關鍵環節，會議所提到的「關鍵少數」沒有管好自己是重點。不過，此次全國醫藥領域腐敗問題集中整治工作為期一年，如果要讓整個行業長期保持風清氣正，需要制度改革措施配合。

國家衛健委聯合會議強調，要以「零容忍」態度堅決懲處腐敗，大力營造風清氣朗的醫藥領域發展環境。針對醫藥領域生產、供應、銷售、使用、報銷等重點環節和「關鍵少數」，堅持標本兼治、糾建並舉，堅持較真碰硬、寬嚴相濟，深入開展醫藥行業全領域、全鏈條、全覆蓋的系統治理，進一步形成高壓態勢，一體推進「不敢腐、不能腐、不想腐」。

隨着醫藥反腐呈高壓態勢推進，據不完全統計，截至目前，全國至少已有146個醫院院長、書記被查。分省份來看，廣東、四川是反腐強度最大的地區。其中，廣東有35個醫院院長被查，約佔總數的24%；四川有32位醫院院長被查，約佔總數的22%；雲南有10個醫院院長被查，約佔總數6.8%；廣西有9個醫院院長被查，約佔總數的6.2%。

記者向多位一線醫護人員了解到，部分醫院對本次醫療反腐整治工作進行了內部討論和學習，但具體實施細則及對醫院的影響暫不明晰。此外，有業內人士向本報記者表示，醫藥購銷領域的利益鏈條很長，需要「攻克」關鍵環節，會議所提到的「關鍵少數」沒有管好自己是重點。不過，此次全國醫藥領域腐敗問題集中整治工作為期一年，如果要讓整個行業長期保持風清氣正，需要制度改革措施配合。

料重點整治商業賄賂

除了對醫院體系的整治，此次醫藥反腐風暴也將整治許多醫藥企業，其中不乏知名上市公司。7月5日，衛寧健康（300253.SZ）公告，收到茂名市監察委員會的《立案通知書》和《留置通知書》，衛寧健康實控人、董事長周煒因涉嫌行賄罪被立案調查及實施留置。

賽倫生物（688163.SH）發公告稱，公司實控人之一、董事長、法定代表人范志和的家屬於7月29日收到上海市監察委員會簽發的《留置通知書》和《立案通知書》，范志和因涉嫌職務犯罪被實施留置並立案調查。

除去此類違法犯罪案件，多家公司因銷售費用比營收更高而遭到監管部門的問詢。據不完全統計，譽衡藥業（002437.SZ）、四環生物（000581.SZ）、廣譽遠（600771.SH）、景峰醫藥（000908.SZ）、振東製藥（300158.SZ）、未名醫藥（002581.SZ）等都因銷售費用高企等原因收到過交易所的問詢函或監管函，其中未名醫藥連續兩年銷售費用率超過80%引發深交所關注。

有分析人士表示，隨着醫藥反腐工作持續推進，學術會議、帶金銷售等涉及醫藥行業商業賄賂的環節或成為集中整治的重點之一。

除了對醫院體系的整治，此次醫藥反腐風暴也將整治許多醫藥企業，其中不乏知名上市公司。7月5日，衛寧健康（300253.SZ）公告，收到茂名市監察委員會的《立案通知書》和《留置通知書》，衛寧健康實控人、董事長周煒因涉嫌行賄罪被立案調查及實施留置。

賽倫生物（688163.SH）發公告稱，公司實控人之一、董事長、法定代表人范志和的家屬於7月29日收到上海市監察委員會簽發的《留置通知書》和《立案通知書》，范志和因涉嫌職務犯罪被實施留置並立案調查。

除去此類違法犯罪案件，多家公司因銷售費用比營收更高而遭到監管部門的問詢。據不完全統計，譽衡藥業（002437.SZ）、四環生物（000581.SZ）、廣譽遠（600771.SH）、景峰醫藥（000908.SZ）、振東製藥（300158.SZ）、未名醫藥（002581.SZ）等都因銷售費用高企等原因收到過交易所的問詢函或監管函，其中未名醫藥連續兩年銷售費用率超過80%引發深交所關注。

有分析人士表示，隨着醫藥反腐工作持續推進，學術會議、帶金銷售等涉及醫藥行業商業賄賂的環節或成為集中整治的重點之一。

有望扭轉重銷輕學現狀

有望扭轉重銷輕學現狀

市場普遍認為，近期醫藥板塊持續下挫，與監管部門接連發出的醫藥反腐強信號密切相關。

融通健康產業基金經理萬民遠表示，醫療需求具有很強的剛需屬性，不管是藥品、耗材、設備還是診療需求不會因為反腐消失，即使短期因為反腐力度過大導致波動，一般也會迅速恢復。比如，2012年的醫療反腐是歷年力度最大的一次，當時醫藥板塊只有一個季度受到短暫影響，之後迅速恢復正常並回補需求，預計本次也不會例外。

光大保德信基金認為，長期反腐工作會降低企業多餘銷售費用，促進公平競爭。從估值上看，醫藥板塊的估值仍在較低的位置，與前兩年集採情緒發酵之時醫藥普遍高估值也不同。因此，反腐行動對業績和估值層面的影響或遠小於集採，短期可能對板塊估值有壓制，長期來看則可能對輔助用藥及同類替代品較多的產品放量有影響，有望提升真正有臨床治療價值、發展格局好的藥械產品份額。

匯添富基金指數與量化部副總監、醫藥ETF（159929）基金經理過蓓蓓認為，短期來看，本輪反腐將打擊、清退部分運營不合規的企業，但對合規較嚴格的龍頭藥企和械企來說影響有限；長期來看，醫藥反腐有望進一步扭轉醫藥醫療行業重銷售、輕學術的現狀，減少不合理競爭，促使真正具有創新性的產品脫穎而出，利好行業的長期健康發展。

市場普遍認為，近期醫藥板塊持續下挫，與監管部門接連發出的醫藥反腐強信號密切相關。

融通健康產業基金經理萬民遠表示，醫療需求具有很強的剛需屬性，不管是藥品、耗材、設備還是診療需求不會因為反腐消失，即使短期因為反腐力度過大導致波動，一般也會迅速恢復。比如，2012年的醫療反腐是歷年力度最大的一次，當時醫藥板塊只有一個季度受到短暫影響，之後迅速恢復正常並回補需求，預計本次也不會例外。

光大保德信基金認為，長期反腐工作會降低企業多餘銷售費用，促進公平競爭。從估值上看，醫藥板塊的估值仍在較低的位置，與前兩年集採情緒發酵之時醫藥普遍高估值也不同。因此，反腐行動對業績和估值層面的影響或遠小於集採，短期可能對板塊估值有壓制，長期來看則可能對輔助用藥及同類替代品較多的產品放量有影響，有望提升真正有臨床治療價值、發展格局好的藥械產品份額。

匯添富基金指數與量化部副總監、醫藥ETF（159929）基金經理過蓓蓓認為，短期來看，本輪反腐將打擊、清退部分運營不合規的企業，但對合規較嚴格的龍頭藥企和械企來說影響有限；長期來看，醫藥反腐有望進一步扭轉醫藥醫療行業重銷售、輕學術的現狀，減少不合理競爭，促使真正具有創新性的產品脫穎而出，利好行業的長期健康發展。