【香港商報訊】記者鄺偉軒報道：本港首批基建債周二(26日)強勢登場。綜合專家意見，當前美國正值減息周期，觀乎今批基建債的保證息率比較長年期的定存息為高，加上未來定存息有可能跟隨美國繼續回落，建議投資者可考慮認購5至10手。

減息周期下屬理想投資選擇

今批基建債的息率定於3.5厘，雖然較今年初發行的機管局零售債(又稱：三跑債)的4.25厘、9月發行的銀色債券的4厘、甚至遠較去年發行的銀色債券的5厘為低，但中信銀行(國際)個人及商務銀行業務投資主管張浩恩認為，相比現時一般銀行提供的較長年期定存，今批基建債的息率仍然較高，屬投資級別債。

零售債的回報吸引與否，除了保證息率之外，很大程度與息率的高低有關。近日市場對美息走勢的預期反覆之際，凱基投資策略部主管溫傑認為，雖然近年10年期美國國貸息率一度高見4.5厘、市場對美國減息的預期轉變、以及當前美元定存息均高於今批基建債的3.5厘；但若投資者預期美國仍會繼續大手減息，今批基建債仍有助投資者鎖定較高回報率之餘，債價亦沒有多大下跌空間，因此相信於減息周期下，屬理想的投資選擇。

投資級別債風險較低

市場現時最新關注特朗普再度就任總統的施政，或有機會令通脹重燃，債市亦會轉趨波動。張浩恩稱，年期越長的債券，對利率變動較敏感，風險越高；相反，年期較短，風險相對較低。張浩恩又指，若債息率與當地通脹掛鈎，其息率則有機會高於保證息率，但亦要視乎當地通脹前景。

投資者經常將政府發行的零售債，與企業債、定存以及公用高息股的回報率相比。張浩恩指出，債券投資跟銀行定期另一主要分別在於，債券投資需承擔發行人的信用風險，「若發行人違約，投資者可能會損失本金和利息；而銀行五年或以下的定期，在一定限額內則受存款保障計劃保障」；至於高息股，則要承受較高的的風險。

張浩恩續稱，由政府或相關機構發行而達到投資級別的債券，若年期在5年以內，所面對的信貸風險和利率風險一般較低，相信在環球央行進入減息周期下，存在一定吸引力。

應避免借入孖展認購

另一方面，今批基建債與早年的通脹掛鈎債券及綠色債券一樣，設有二級市場，在交易所買賣，且設有公開認購程序。對此，溫傑認為，由於以孖展認購要付出利息，因此投資者應以現金，而非借入孖展認購今批基建債，可認購5至10手。

至於應否在上市首日，即沽出今批基建債「食糊」，溫傑認為，觀乎今批基建債首掛當天，不會錄得太大升幅，除非當天錄得3%至4%升幅、足以令投資者鎖定利潤或轉移資金至下一批零售債，否則在成功獲分配基建債後，應繼續持有。